来源：市场资讯
（来源：财报侦探局）
电解液行业内卷加剧、价格持续承压的当下，天赐材料传来一则好消息。
6月2日，天赐材料子公司九江天赐与楚能新能源签订了订货补充协议，原本约定至2030年底的55万吨电解液，直接上调至101万吨以上，新增合作规模46万吨！
在整个行业上游供应商出现订单量不足、产能过剩等问题时，天赐材料似乎并未受到较大影响。
要知道去年7月份九江天赐就与楚能新能源签订了协议，在不到一年时间里，楚能新能源又主动追加近一倍的订单。
与同行相比，天赐材料的电解液有什么过人之处？
全产业链布局，断层第一
在电解液行业，天赐材料要说第二，那没有公司敢称第一。
在2025年中国锂离子电池电解液市场份额中，天赐材料以绝对性的断层优势占据第一，市场份额超30%，占比远超后三名。
为何天赐材料能占据如此大的市场份额，让其后者望尘莫及？
这归功于天赐材料的全产业链布局。
天赐材料最早是做日化材料起家的，前期主要供应表面活性剂和硅油。
2004年公司做了一个关键决定，利用锂电池电解液与日化表面活性剂在工艺上的共通性，跨界踏足锂电池电解液领域。
公司于2007年启动研发六氟磷酸锂，2010年收购Dr. Novis Smith公司六氟磷酸锂中试技术及专利。
三年的研发投入让天赐材料实现原料的国产化突破，不仅成本较进口降低了40%，天赐材料也成为国内首家实现液体六氟磷酸锂工业化生产的企业。
在此后的十几年里天赐材料没有止步于做“电解液”，而是不断向上游延伸，自产六氟磷酸锂，布局锂盐和新型添加剂等原料。
如今公司已成为实现“锂矿-六氟磷酸锂-LiFSI-VC-溶剂-电解液-电池回收”全产业链闭环的平台型企业。
当同行还在外采原材料时，天赐材料已经自己做“全包”了。
行业壁垒，底气十足
全产业链的布局，让天赐材料在客户、订单、产能上对同行实现降维打击。
在电解液这个赛道，谈一两个大客户不难，难的是所有头部客户都愿意把未来订单交到你手上。
截至2025年底，公司专利累计申请数超过1300项，其中有692项专利获得授权。
其中六氟磷酸锂浓缩液申请13项专利，是天赐材料的独家产品。
下游电池厂想要此产品，翻遍市场只能向天赐材料购买，产品的定价权牢牢掌握在天赐材料手里。
天赐材料的销售客户数据更是验证了这一点。
在天赐材料2025年度报告中，公司大客户占销售总额超过一半的分量，前五名客户销售97.45亿元，销售金额占年度销售总额比例达到58.53%。
深度绑定核心客户的同时，天赐材料的在手长单储备极为充裕。
在公司2025年下半年披露的电解液订单情况中，公司与瑞浦兰钧、中创新航、国轩高科等签订159.5万吨长单。
2025年7月与楚能新能源签订的不少于55万吨的订单，2026年6月后续又追加45万吨订单。
要知道2025年电解液的均价基本在2万元每吨，公司签订的这些大单预计金额能达到680亿元。
在别的同行还在为订单抢破头的时候，天赐材料已经提前锁定了未来数年的产能，足以保证公司未来几年的业绩稳健成长。
与此同时，天赐材料也在不断扩大产能来适配订单。
2025年，锂离子电池材料产能利用率42%-85%，在建项目10项，还有100万吨产能尚在建设当中。
这不仅是天赐材料在为当前的340万吨大单生产作准备，更是公司在与客户谈合作的底气。
周期上升，业绩反弹
2026年一季度，公司营业收入66.73亿元，同比增长91.29%，归母净利润16.54亿元，同比增长1005.75%。
财报数据显示，天赐材料的业绩波动性较大，营业收入和归母净利润呈现较强的周期性。
这全在于电解液原材料的价格波动。
六氟磷酸锂是电解液最重要的组成部分，占电解液总成本的43%左右，其价格涨跌直接决定了天赐材料的盈利空间。
2025年底，六氟磷酸锂的价格环比大涨，均价在17.57万元每吨，2026年价格虽有下跌，但仍在10万元左右。
原材料的上涨必然导致电解液价格的上涨，天赐材料根据市场变化量价齐升，这也对应了2025年天赐材料营收和利润的大涨。
具体反映到毛利率上，2025年天赐材料锂离子电池的毛利率为21.27%，比2024年增加了3.82个百分点。
虽然前两年锂离子电池材料的盈利能力有所下降，但随着行业上升期的到来，天赐材料锂离子电池的盈利正在“回血”。
六氟磷酸锂的价格变动对电解液企业的利润影响巨大，而天赐材料自产的六氟磷酸锂，在价格上行周期时弹性最大，下行周期时抗压最强。
总结
风起于青萍之末，浪成于微澜之时。
天赐材料凭借从上游资源到终端电解液的全产业链布局，在成本控制、客户锁定和产能建设上形成了系统性优势。无论在周期底部还是顶部，天赐材料这种由产业链纵深构筑的竞争壁垒，就是其持续领跑行业的关键所在。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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